顾问自述：

从2008年以来的15年间，中国的城市发展在不断探索新的发展模式，比较有代表性的模式主要有：合肥模式、苏州模式和深圳模式，这三种模式都是政府+招商引资+产业孵化+科技创新。

与深圳的“科技园+市场化基金”孵化科创企业模式、苏州的“母基金+参股合资GP”带动产业发展模式不同，合肥则是政府以城投作为载体，通过资金与政策“组合拳”的联动效应，以“政府引导基金+政策支持”打造产业集群。这种模式被《经济学人》（2023年8月5日）评价为中国城市高质量发展的范式。本文资料来源：《经济学人》、合肥产业研究院、同花顺、合肥政府网站等，约3700字左右。

一、什么是合肥模式？

合肥GDP规模自2008年的2000亿元左右增至2022年的12000亿元（如图1），在全国排名升至20位，被称为“最大黑马城市”。

图1：合肥2008-2022年GDP（中经数据）

自80年代以来，在当时的大背景下，中国的城市发展经历了多种模式，其中80年代初的“深圳模式“，通过引进外资，使以深圳东莞为代表的珠三角成为世界工厂；“温州模式”，通过个体户起家的民营工厂，在遍布全国的销售代理帮助下取得成功；90年代的“苏州模式”，通过与新加坡合作方式，建设工业园，带动城镇工业化。

有别于以上三种模式，进入2000年代，合肥依托高等教育、科研机构密集的人才优势，由政府主导确定发展的方向（如新型显示器件、集成电路、新能源汽车、生物技术等），结合合肥的产业实际情况和发展趋势，因地制宜，通过“以投带引”的招商引资新模式，建立新兴产业集群。经过十多年建设，合肥已经成功“换道超车”，走向了高质量的发展模式，这被称为“合肥模式”。

合肥模式是近年来中国城市发展由传统的卖地招商引资，转型升级为通过促进新兴产业及其供应链发展，迈上高质量发展道路的模式。这种模式是中国城市发展的一种探索，这种模式的核心是什么？是如何运作的？是偶然还是必然？带着这些疑问，看接下来的文章。

二、合肥模式的核心以及是如何运作的？——典型案例

2.1 政府的商业模式

如果把政府比作一家企业，企业是为客户服务，而政府就是为人民服务。具体到城市，客户就是广大市民，为市民提供安居乐业的服务。而居民安居乐业，必须有企业支撑，因此政府同时也要服务企业，来解决市民的就业生活，发展经济。因此，招商引资是政府核心的工作之一。政府的商业模式如图2所示。

图2：政府的商业模式

而传统的城市招商引资模式，一般是政府提供良好的营商环境，通过优惠政策出让土地使用权，帮助企业和金融机构之间搭桥，目的是让企业购地投资建厂，发展地方经济。这种模式的最大问题就是通过出让核心资源-土地使用权的方式获取，不利于城市的长远发展，是不可持续的，需要重新寻找可持续的发展模式。如图3所示。

图3:土地出让模式

2.2 合肥招商引资的逻辑

合肥招商引资的逻辑是资本运作+全链条管理，围绕项目投资的前中后全链条打造“引进团队—国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环。

在这个模式中，合肥市政府根据身资源优势与未来产业规划，选择相关行业赛道及目标企业。企业需求：（1）良好营商环境：土地优惠、税收优惠、人才和产业配套等（2）金融资金支持：产业基金、财政补贴、协调贷款等。合肥政府需求：城市/产业发展、税收、就业以及IPO等。合肥招商引资模式如图4所示。

图4：合肥招商引资模式

具体运作流程如下图5所示：

图5：合肥政府运作流程

● 顾问观点

合肥模式总结起来，强调通过投资形成产业集群效果。具体是由合肥政府打造国有投资平台，以“股权投资”的方式（直接或市场化的产业基金等），选择投资上市公司定增或者在当地合资打造IPO项目实体，待项目成熟后期，按照事先约定，通过二级市场减持、并购转让等方式将股份卖出，盈利部分再充实到政府投资基金，不断循环迭代。正是合肥市政府非常聪明的做法。

2.3 典型成功案例：京东方落户合肥

京东方是合肥政府持续多轮加码投资的成功案例。

（1）为什么选择京东方？

● 在引进京东方前，合肥已是国内家电之都，除了美菱、荣事达等地方品牌，国内外海尔、长虹、美的、格力等也纷纷落户聚集合肥。但是合肥的电视产业上下游配套只能做到30%左右，主要障碍在显示器件生产上。

● 液晶显示：2009年，当时先进的液晶显示面板一直被国外龙头（三星、LG等)垄断且巨头们携手操控市场价格，“缺屏”限制了黑色家电行业的发展。在这一背景下，有自主技术和研发能力的京东方进入了合肥政府的视野。

● 等离子显示：也是当时方向之一，为解决显示器件问题，合肥政府同时投资安徽鑫昊的等离子面板项目。

（2）前期，审慎尽职调查，通过理性决策降低投资风险。

● 合肥政府在决策前期，对京东方经营、财务等情况深入了解，进行了产业刚需、市场规模、发展前景，评估投资可行性，在此基础上确定投资具体方向。为保证有效运作，合肥政府组建投资平台产业领导小组，负责产业项目审核把关。

● 同时建立外部企业家和领域专家库，帮助合肥政府招商，依托专业团队对于京东方论证把脉。

（3）中期，投资并引入上市公司募投项目，推动项目落地。

● 当合肥政府确定投资京东方后，借用资本市场，由国资认购流上市公司股权，上市公司拿到股权融资后再自行在合肥落地项目。2010年为支持京东方北京8代线项目建设，合肥融科斥资近20亿元参与京东方A定增；2014年4月合肥建翔斥资60亿元参与定增，均直接推动京东方8.5代线和10.5代线落地合肥，基板玻璃、偏光片、模组等产业链上下游其他企业也相继落户。

（4） 后期，拓展产业配套服务，完善国资退出机制。

● 在京东方项目在完成8.5代线项目建设后，合肥国资通过二级市场减持完成投资退出，为新的投资积累资金，实现良性循环。2019年合肥政府8.5代投资收回，如图6所示。

图6：2019年合肥政府8.5代投资收回

● 顾问观点

京东方的案例无疑是成功的，但是当时显示器件技术路线有液晶和等离子两条路线，合肥政府在已经明确要引进显示器件后，为确保成功，合肥政府采取了京东方的液晶显示与安徽鑫昊的等离子项目同时上马的策略，这无疑是要冒风险的，好在合肥政府勇于担责，最终的结果来看是成功的。

京东方、蔚来等企业是合肥整体产业布局中的棋眼，只有这些关键性企业做活了，才能为合肥的产业升级、城市升级带来根本性的变化。

三、合肥模式成功的关键因素——人才+政策导向+产业链

3.1 从结果来看，合肥模式无疑是成功的

自2008年以来，合肥政府先后引进京东方、长鑫存储、蔚来汽车项目等一系列重大项目，所带来的财务效益、产业效应以及推动城市升级发展方面无疑是成功的。现在合肥已经形成了“芯屏汽合，急终生智”，产业成功转型升级。

● 芯，指的是芯片，集成电路，

● 屏，即显示屏。

● 汽，新能源汽车、智联汽车。

● 合，指人工智能赋能制造业融合发展。

● 急，指安全（应急）装备制造。

● 终，指智能家电、汽车等终端产业。

● 生，指的是生物制药。

● 智，指的是智能语音、人工智能等。

合肥的GDP由2008年的不到2000亿，升至2022年的1.2万亿，带动了合肥经济的腾飞，城市的升级。以京东方为例，合肥已经形成显示的产业链。如图7所示。

图7：合肥平板显示产业链（资料来源：合肥产投产业研究院）

3.2 成功的关键因素：人+政策导向+产业链

（1）人才优势：合肥高校与科研机构众多，人才优势明显。高校中有985中国科大，211的安大和合肥工业大学等10多所高校；科研机构有3个国家实验室、6个国家大科学装置、59个院士工作站，是中国第二个国家科学中心。

（2）政策导向连续：从08年以来，历经多届政府，无论谁主政，都坚定一张蓝图绘到底，一任一任接着干；对失败比较宽容，有着比较好的环境机制。

（3）遵循产业规律：合法政府非常了解本地的资源禀赋，知道自己有什么、需要什么，什么产业链既符合国家战略发展方向，又能最大程度上拉动当地GDP和就业。遵循“龙头企业-产业链-产业集群-产业基地”的产业发展逻辑，所有的投资都是建立在扎实的专业基础、遵循产业规律基础、产业配套基础之上几届政府的坚持。

（4）善用利用资本运作：合肥政府成立了合肥建投、合肥产投、合肥兴泰三大国有投资平台，一方面通过政府直投方式直接进入，另一方面又通过三大国有投资平台为牵引，联合中信、中金、海通、招商等市场头部机构合作设立产业基金，撬动社会资本。

（5）选择VC合作：在评估企业是否合适引进上，合肥政府寻求外部的VC作为合作伙伴，利用专业机构进行判断，避免投资风险。

四、顾问观点：因地制宜探索城市发展的模式

● 合肥政府创造一个新的范式，对于类似具备良好工业基础与教育资源的内陆城市或可复制合肥的成功经验。

● 针对本地优势，结合国家发展产业方向，因地制宜，探索符合城市特色的发展模式。

● 做好城市的升级转型，规划经营好城市发展，走可持续发展的模式。

● 创新、开放、包容，让政府充满活力。

● 挑战：合肥模式最大的挑战是投资决策，虽然合肥政府选择外部VC参与，但是风险依然存在，特别是典型代表企业如果出现爆雷，将对合肥的产业发展是致命的。